一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(t心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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