大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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