分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在(zài)10个工(gōng)作日一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需(xū)要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确(què)保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的基金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模(mó)合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金(jīn)防(fáng)范流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力将进一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也(yě)做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基金(jīn)各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证监会备案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大(dà)风险的(de)，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基(jī)金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

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