2022年是(shì)国(guó)内实施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年(nián)，作(zuò)为新能源的重点领(lǐng)域，光伏(fú)设(shè)备行业(yè)备(bèi)受(shòu)瞩目。尽(jǐn)管在(zài)政(zhèng)策扶持(chí)和(hé)行业高成(chéng)长性背景下，上市(shì)企业产量不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，营收、归母净利(lì)润不(bù)断增长，但(dàn)行业内上中下游板(bǎn)块(kuài)的盈利(lì)能力分化严重，亟待(dài)引(yǐn)起(qǐ)注意。

　　金融界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产(chǎn)业链盈利(lì)参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板(bǎn)块，分(fēn)别是上游的硅料硅片生(shēng)产加工板块，中下游的光伏加工设备(bèi)、逆变器(qì)、光伏辅材和(hé)光伏电池(chí)组件。利润结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游(yóu)板块(kuài)处于金(jīn)字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度(dù)小，且毛利(lì)率不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价格下(xià)行预(yù)期增加，结(jié)合对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来降价(jià)与(yǔ)去(qù)库(kù)存阶段，这(zhè)对于中下游企业来说意味着原材料成(chéng)本(běn)得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破千(qiān)亿，八成企(qǐ)业利润增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方向的光伏(fú)设(shè)备，市场加大对上(shàng)市(shì)公司的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研究院统计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的(de)政府补助(zhù)较2021年增加；累计获得政府补助(zhù)54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府加大扶持背后，与之同步的是上(shàng)市企业(yè)经营规模不断扩(kuò)大，利润(rùn)增(zēng)速可观(guān)。产量方面来看(kàn)，根据国家能源(yuán)局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以(yǐ)看出，光伏制造(zào)端产量(liàng)均实现50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业(yè)实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业(yè)平均归母(mǔ)净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家(jiā)。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科等9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行业第(dì)2。公司(sī)在去(qù)年电池片环节尤其是大尺寸电池(chí)处于供不应(yīng)求的(de)状(zhuàng)态，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年(nián)光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个(gè)百分点，3家企业净利(lì)润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业整体(tǐ)毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛利(lì)率分析(xī)发现，上中下游(yóu)呈现的结果(guǒ)参差不齐(qí)，上游(yóu)硅料硅(guī)片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有(yǒu)竞争壁(bì)垒，参与(yǔ)厂商较少，企业(yè)毛利率较高；而中下(xià)游多(duō)数板块(kuài)毛(máo)利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的(de)硅(guī)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板(bǎn)块中毛利率第2低(dī)，仅高过光伏电池组件。但2022年板(bǎn)块毛利率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光(guāng)伏设备(bèi)行业毛利率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅片板(bǎn)块(kuài)毛利率较快(kuài)提升，首先是源(yuán)于(yú)供(gōng)不应求(qiú)背景下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)的原(yuán)材料方(fāng)，硅料硅片板块可以(yǐ)形容(róng)其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片(piàn)价(jià)格波动巨大，但(dàn)从(cóng)2020年以来的(de)数据来看，硅片价格依然处(chù)于高位(wèi)。特别是上(shàng)半年硅片价格持(chí)续高位(wèi)运行，硅片需求(qiú)端(duān)旺盛(shèng)之下(xià)，众多硅片(piàn)、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提(tí)前完成(chéng)备货。

　　上游(yóu)的头部企(qǐ)业代表之一通威股份，曾(céng)在2022年报中提及量价双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能(néng)缺(quē)口，相关产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上(shàng)涨(zhǎng)显著，进(jìn)而带动毛(máo)利率提(tí)升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该领(lǐng)域的企业容易形(xíng)成(chéng)规模效(xiào)应。这一板块(kuài)仅(jǐn)有3家上(shàng)市公司，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年(nián)，3家(jiā)企业业绩(jì)均呈现爆发式增长，平均归(guī)母净利(lì)润增速(sù)为172％，特别是大全(quán)能源(yuán)2022年(nián)归(guī)母净利润(rùn)191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业(yè)2022年累计(jì)归(guī)母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共(gòng)实现归(guī)母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设(shè)备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　光(guāng)伏(fú)中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整体(tǐ)而言，光伏设备中(zhōng)下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而(ér)影(yǐng)响公司盈利情况。上(shàng)游硅料硅(guī)片爆赚的背(bèi)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读后，是中下游45家(jiā)企业2022年归(guī)母(mǔ)净利润累计(jì)增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增(zēng)长贡(gòng)献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看，中下(xià)游(yóu)领域的光(guāng)伏加工设备和(hé)逆变器毛利率(lǜ)3年来基本持平，而光伏(fú)辅材和(hé)光伏电池(chí)组件毛(máo)利率下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不(bù)同板块的毛利(lì)率情(qíng)况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来(lái)看，光(guāng)伏电池(chí)组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天(tiān)机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板块涵盖(gài)18家企业(yè)，企(qǐ)业(yè)数量较多竞争激(jī)烈。这一(yī)板(bǎn)块(kuài)毛利率2020年(nián)以来逐年下(xià)滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料(liào)涨价等(děng)因素影(yǐng)响，福(fú)莱(lái)特的主业光(guāng)伏玻璃毛利率下(xià)降12.39个(gè)百分点，影(yǐng)响整体(tǐ)毛(máo)利(lì)率。

　　相比而言，逆变(biàn)器板块有(yǒu)6家企业，数(shù)量相对较少，板(bǎn)块(kuài)整体(tǐ)毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈(mài)股份的毛利率在(zài)该板块第一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率(lǜ)为24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上(shàng)。公司去年逆(nì)变(biàn)器全球出货(huò)量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转速度放慢，中(zhōng)下游(yóu)盈利能力(lì)有望改善

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)上(shàng)游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自(zì)2022下半(bàn)年硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎(zěn)样的(de)改(gǎi)变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段(duàn)高点，多(duō)数硅(guī)片价(jià)格(gé)下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有色金属(shǔ)工业协(xié)会硅业(yè)分会公(gōng)布(bù)的(de)最新数(shù)据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区(qū)间在7.0-7.6元(yuán)/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅片企业的(de)经营(yíng)数据也可(kě)看出硅片价格(gé)下跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源(yuán)实现归母净利(lì)润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环(huán)相比(bǐ)2022年同(tóng)期增长(zhǎng)动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季度存(cún)货(huò)周转率数据发(fā)现，无论是环比还是(shì)同(tóng)比，相较而言都有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大(dà)全能(néng)源为例，2022年一(yī)季度存货周转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料硅片(piàn)企业存货周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专(zhuān)业(yè)人士认为，上游(yóu)硅料硅(guī)片(piàn)面临(lín)短(duǎn)期供过于(yú)求(qiú)的局面(miàn)，在清理库(kù)存的阶段下，硅片(piàn)价格还有进(jìn)一步下(xià)行空间。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加(jiā)工设备等(děng)对中下游(yóu)板块，将能较好控制原材料成本(běn)，对提(tí)升毛利率、营收率等(děng)有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读