周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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