一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tá未置可否和不置未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思i)升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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