财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概率还(h什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ái)是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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