北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(k王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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