近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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