一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎ首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式n)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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