个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入(rù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次(cì猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然(rán)也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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