美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时(shí)他(tā)们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时(shí)期(qī)测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的(de)是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金(jīn蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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