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9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复(fù)，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少)绩成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以(yǐ)及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少确定性的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复(fù)空(kōng)间较(jiào)大。