昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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