随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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