4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少zài)者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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