国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多(duō)项重(zhòng)要经济数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发(fā)停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运营(yíng)的(de)希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该(gāi)银(yín)行股(gǔ)价在(zài)接下来(lái)的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来(lái)自美(měi)国联东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作邦储蓄保险公司、财(cái)政(zhèng)部和美联(lián)储的官员正在与(yǔ)其他银行进行协(xié)调会议，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日(rì)公布的(de)内部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自(zì)身风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联(lián)储的(de)审查督(dū)导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未能(néng)采取(qǔ)有力(lì)行动解(jiě)决硅谷(gǔ)银(yín)行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未(wèi)能充分认识(shí)到，随(suí)着(zhe)硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不(bù)堪一(yī)击。他们的(de)确发现(xiàn)了(le)风险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhè东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ng)时的金融业改革普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银(yín)行的规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化(huà)转变似乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审查员已经(jīng)确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重(zhòng)在采取(qǔ)行(xíng)动以前累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审(shěn)查(chá)报(bào)告或警告，数(shù)量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问题，比如该行(xíng)多(duō)年来一直突破内部(bù)风险限制(zhì)，其采用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联(lián)储将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过千(qiān)亿(yì)美元银(yín)行的一系列规(guī)定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样监督和监管一家银(yín)行(xíng)对利率流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银行(xí东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ng)考虑到可出售证券的未(wèi)实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美(měi)联(lián)储可(kě)能增加资本(běn)或流(liú)动性(xìng)的(de)要(yào)求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股票(piào)回购、股(gǔ)息支(zhī)付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批(pī)准(zhǔn)佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严(yán)重风暴影响的地(dì)区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本(běn)分担的基(jī)础上提供给州政府(fǔ)和符合(hé)条(tiáo)件(jiàn)的(de)地方政府以(yǐ)及(jí)某些私人非(fēi)营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的(de)应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保(bǎo)加利(lì)亚等(děng)国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的成(chéng)员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等产品的(de)倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通(tōng)道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公(gōng)布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通胀的居高不(bù)下，这加大了美联(lián)储5月(yuè)再次加息的可能性。报(bào)告公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)国短期利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息(xī)25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季(jì)度美(měi)国(guó)宏观(guān)经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货(huò)日(rì)报(bào)记者表示(shì)，上(shàng)述(shù)数据显示出美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱(ruò)了美联储货币(bì)政策的(de)紧缩(suō)预期，同时(shí)增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息(xī)的(de)预(yù)期。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上升，再(zài)加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是年(nián)中美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师(shī)吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当(dāng)前美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的(de)爆发以及(jí)一季度(dù)经济的回落，美(měi)国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策选(xuǎn)择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布(bù)，因此会议重点在于利率决议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出(chū)现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会(huì)后的新闻发布会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观点论(lùn)述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联(lián)储会议需要关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于目(mù)前(qián)金融以(yǐ)及经济风险的(de)判断，到底是短期风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美债(zhài)利(lì)率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负(fù)面；如(rú)果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关(guān)注美联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如表现出(chū)了(le)6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则(zé)市(shì)场(chǎng)或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联(lián)储(chǔ)货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，但总体回(huí)调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵(guì)金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未(wèi)决(jué)以(yǐ)及银行业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更(gèng)为(wèi)宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国(guó)央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场(chǎng)和美联储对(duì)于后续(xù)货币(bì)政策之(zhī)间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美联(lián)储货币政策(cè)前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续(xù)上述的(de)修(xiū)正走势，美联储还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍(réng)会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对(duì)于(yú)年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入(rù)衰退，二(èr)是全球(qiú)贸易(yì)结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主(zhǔ)要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利(lì)率的(de)变化，但(dàn)是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变(biàn)化(huà)使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为目(mù)前(qián)贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的(de)表现也是(shì)易涨难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国(guó)经济(jì)下行以(yǐ)及欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一定支撑，但(dàn)边(biān)际(jì)减弱(ruò)；另一(yī)方(fāng)面，美国(guó)通胀高位带(dài)来的加(jiā)息预(yù)测，未能对(duì)贵(guì)金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大(dà)幅领(lǐng)先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预(yù)计在高(gāo)通胀压力下，市场对(duì)降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带来金银价格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还(hái)须警惕海(hǎi)外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率(lǜ)决议(yì)落地(dì)，他(tā)预计(jì)美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之(zhī)银行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发(fā)的(de)风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外(wài)美联储会议这一关键时(shí)间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸有足(zú)够(gòu)安全(quán)边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可(kě)根(gēn)据(jù)美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作