5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路药(y女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ào)，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概(女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路gài)率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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