金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美(měi美国总统奥巴马几岁)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少美国总统奥巴马几岁5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季(jì)初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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