美国债务上限危(wēi)机暂(zàn)时“告一(yī)段落(luò)”——美东时间(jiān)5月31日，美国国(guó)会(huì)众议(yì)院通过(guò)了一项关于联邦政府债务(wù)上限和预算(suàn)的法案，隔merry什么意思 merry是彩虹社的吗日参议院通过，根(gēn)据法(fǎ)案政府开支将受(shòu)到上限制约(yuē)直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美(měi)国国(guó)会(huì)预算(suàn)办公室数据，目前美国联(lián)邦(bāng)债务(wù)规模(mó)约为31.46万亿美元，占其国内生(shēng)产总值比例(lì)已超过120％，相当于每个美国人负债(zhài)9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二(èr)战以(yǐ)来，美(měi)国已(yǐ)103次调整(zhěng)债(zhài)务上限，尽(jǐn)管(guǎn)未曾出现过实质性(xìng)债务违约，但债(zhài)务上限危机仍可(kě)从市场预期、流动性、风险偏(piān)好、借(jiè)贷成(chéng)本(běn)等机制作用于全球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士对《中国基金(jīn)报》记者表示，在(zài)目前美国债务上(shàng)限情景(jǐng)下，中长期看(kàn)美债上限违约风(fēng)险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将(jiāng)更具韧性，而(ér)市(shì)场关注的重(zhòng)点也(yě)将重新(xīn)回(huí)到美联(lián)储(chǔ)的货币政策上来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴(xīng)市场股票(piào)表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务(wù)共有22次触及法定上(shàng)限，每次债务上(shàng)限触及后均得到了上调或(huò)暂停，只是(shì)经历(lì)的时间长短不(bù)同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债(zhài)务上限解决(jué)前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上(shàng)限解(jiě)决前后，标普500指数(shù)最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本次债务危机谈判过(guò)程中(zhōng)，亚洲(zhōu)市场merry什么意思 merry是彩虹社的吗反应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财(cái)富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽管美(měi)国彻(chè)底违约(yuē)的可能性非常低，但(dàn)此前因(yīn)为市场(chǎng)担忧(yōu)发生发生(shēng)违(wéi)约(yuē)，很多国家(jiā)和(hé)行(xíng)业都遭到抛(pāo)售(shòu)，但(dàn)这次(cì)亚洲市场表(biǎo)现(xiàn)相对于美(měi)国(guó)和发达市场(chǎng)更(gèng)具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长(zhǎng)前景和具(jù)吸引(yǐn)力的相对估(gū)值，尤其看(kàn)好中国、泰国和韩(hán)国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利(lì)才(cái)是关键催化剂。中国今年首季盈(yíng)利增长较去(qù)年第四季有所改善(shàn)，有助提振(zhèn)对中国资产的(de)信(xìn)心。与亚(yà)洲其(qí)他地区（日(rì)本除外）相比(bǐ)，中国股市的估值(zhí)似乎被(bèi)低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略(lüè)师赵耀(yào)庭也对记者表(biǎo)示(shì)，债务协议(yì)的顺(shùn)利通(tōng)过消除了(le)美国乃至全球面临的一个(gè)不(bù)明(míng)朗因(yīn)素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策略总(zǒng)监吴(wú)照(zhào)银对记者称，因(yīn)投资者对(duì)两党达成一致有确定(dìng)的预期，所(suǒ)以近期美国(guó)以及全球资(zī)本市场(chǎng)并(bìng)没有对美国债务上限问题过度(dù)反应，整体表现(xiàn)平稳(wěn)。

　　中长期看美债(zhài)上限违约风险难以(yǐ)忽视

　　目前(qián)来看(kàn)，主流大类(lèi)资产对于美债(zhài)危机的叙事(shì)反应都较为平(píng)淡(dàn)，但(dàn)野村(cūn)东方国际证券资产管理(lǐ)部总经理兼(jiān)投资总监肖令(lìng)君对记者表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一(yī)是多元化低相关性资merry什么意思 merry是彩虹社的吗产配置、二是支付保险费的另类策略，为(wèi)组合(hé)提供下行保护。回顾(gù)美债上限(xiàn)危(wēi)机历史，看到避(bì)险资产如美元、美债(zhài)、黄金在通常较风(fēng)险资(zī)产呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)超额收益(yì)，因此组合配(pèi)置中保有一定比例的避险资(zī)产有助对(duì)冲投资组合(hé)波动。”肖令君进一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄金与美(měi)债季度展望中也提到，黄金作为(wèi)典(diǎn)型的避险资产(chǎn)，国(guó)际(jì)金价(jià)将有支撑，短(duǎn)期或(huò)继续(xù)走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高(gāo)位震荡，通胀(zhàng)不确定(dìng)性仍然(rán)较高，同(tóng)时全球(qiú)整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到(dào)，另一(yī)方(fāng)面，极端(duān)危机环境下，大(dà)类(lèi)资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统(tǒng)避险资(zī)产随(suí)同风(fēng)险资产一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期权保(bǎo)护组合(hé)下行风险是另一种方式。美债违约并非我们的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)，如果出现此类尾部风险(xiǎn)，做(zuò)多(duō)波(bō)动率、以及做空(kōng)风险资产的衍生品(pǐn)策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国(guó)经济学(xué)家Jonathan Pingle则(zé)认(rèn)为，全球(qiú)信用(yòng)市场的最佳(jiā)非(fēi)对称(chēng)对冲策略是做空美(měi)国(guó)高评级银行（评级下调、对(duì)手(shǒu)方(fāng)、杠杆担(dān)忧）、美(měi)国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则对记者(zhě)表示，美债上限的提(tí)升，将(jiāng)促(cù)进美联(lián)储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也是一(yī)大利好。他(tā)还认为(wèi)，美国政府的财(cái)政(zhèng)支出(chū)得到了保证，在两年内可(kě)以继续(xù)举(jǔ)债。最近(jìn)两(liǎng)周的美债谈判关键期(qī)，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票(piào)”的市场(chǎng)报(bào)以乐观(guān)。可见随着美(měi)债上限谈判的(de)尘(chén)埃落(luò)定，美(měi)股仍有望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政策和货币(bì)政策(cè)上

　　美(měi)国参议院(yuàn)已(yǐ)经投票通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，市场(chǎng)关(guān)注焦点再(zài)度回(huí)到美国未来的财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上。肖令君(jūn)认为，如果(guǒ)未出(chū)现黑(hēi)天鹅事件(jiàn)，预计(jì)联储仍(réng)将贯彻数据依赖(lài)原(yuán)则，联储(chǔ)可能(néng)会持(chí)续关注就业数据和工商业运行情况(kuàng)，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧(xiāo)条(tiáo)后(hòu)再开启(qǐ)降息，年内降息(xī)的(de)乐观(guān)预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数(shù)据上看，美国经济韧性好于预(yù)期，如果年核心PCE指标(biāo)继续反弹走高(gāo)，不排(pái)除(chú)联(lián)储还(hái)会继续(xù)加息的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已接(jiē)近尾声，利(lì)率基本见顶的趋(qū)势不(bù)会改变，因此预计加息对市场的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协议通过后，美国财政部预(yù)计将可于(yú)未来7个月发(fā)行逾6000亿美元的(de)国(guó)债。随着市场流动性收紧，这(zhè)或(huò)将(jiāng)产(chǎn)生显著的(de)吸力作用。债(zhài)券(quàn)收益率或将(jiāng)随(suí)着资本流出经(jīng)济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析师黄俊则称，接下来美(měi)国财政部的工作重(zhòng)点是如何(hé)为(wèi)美债找到买家，其中(zhōng)有三个重要看点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来是(shì)否要(yào)调整货币政(zhèng)策停止缩表抛(pāo)售美债；第(dì)二，以中国为(wèi)代表的贸(mào)易顺差(chà)国是否购买(mǎi)美债(zhài)；第(dì)三(sān)，美国国内普通家庭可能成为购买美债异军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来(lái)是(shì)否要调整货币(bì)政策(cè)停止(zhǐ)缩表抛售美债。如果(guǒ)美联储缩表卖出美债(zhài)，美国(guó)财政(zhèng)部发行(xíng)美债（向市场卖(mài)出）这(zhè)无疑会给美债市场造成极大抛(pāo)压。他总结道(dào)，美债(zhài)的重新发行，有可能促使美联(lián)储美联(lián)储停止加息和缩表(biǎo)。在(zài)5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗(àn)示未来还(hái)会加息的措(cuò)辞，需要关(guān)注6月利率决议中(zhōng)美联储是否(fǒu)能进一步确认(rèn)停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 merry什么意思 merry是彩虹社的吗