近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xn是什么化学元素，n是什么化学元素符号iào)果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nin是什么化学元素，n是什么化学元素符号án)及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期(qī)，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确(què)定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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