昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼息(xī)至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hà劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼o)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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