AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长t: 24px;'>16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面(miàn)前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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