4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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