大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积(jī)极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。<耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系/p>

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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