5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽一滴水多少ml 一滴水多少克(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的(de)在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　一滴水多少ml 一滴水多少克 alt="但斌深夜难眠！景(jǐng)林(lín)持仓(cāng)曝(pù)光，与高毅“唱(chàng)反调”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183319626.png">

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合他们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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