在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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