金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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