关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìnapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次g)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的(de)一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到(dào)主导作用(yòng)。

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