今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(d恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱e)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人(rén)工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对(duì)于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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