钠电(diàn)池产能规划从0到10GW迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名h再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大(dà)议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池(chí)项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化(huà)？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电(diàn)池同时(shí)期萌(méng)芽，但由(yóu)于(yú)钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(shì)长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地(dì)购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现(xiàn)实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实(shí)力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名(qián)订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客户名(míng)称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池(chí)落(luò)地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用(yòng)到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的(de)供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户(hù)的(de)价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资(zī)的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技(jì)变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将后(hòu)者的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远。

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