中(zhōng)国金(jīn)融行(xíng)业加(jiā)速对(duì)外开(kāi)放，外资券(quàn)商们的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，与摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券同期(qī)获批的(de)野村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩(jì)分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的(de)“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透(tòu)视各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了(le)面临(lín)行(xíng)业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也(yě)同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照(zhào)资质等(děng)问(wèn)题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券(quàn)则延(yán)续自成立以来的(de)亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而(ér)成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年(nián)出现明显进步(bù)，但仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证券(quàn)均于2020年获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务(wù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经纪(jì)、投行等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务(wù)及管理费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业(yè)的(de)第(dì)三(sān)个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球(qiú)化的平台优(yōu)势(shì)，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)外(wài)，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进(jìn)入中国时间最早的(de)一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购(gòu)交易(yì)预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻的(de)是，集(jí)团层面的(de)合(hé)并对两家外资控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情(qíng)况，也将造(zào)成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强(qiáng)调(diào)事(shì)项段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协议和合并计(jì)划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计划的(de)完(wán)成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营(yíng)能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)方正更名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管理规(guī)定(dìng)》，证券公司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信(xìn)证券的(de)牌照(zhào)或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的(de)局(jú)面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为(wèi)其(qí)在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服务手(shǒu)段的(de)增加及(jí)优化，为(wèi)客户提(tí)供多维度、一(yī)站式的(de)综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业(yè)务将定(dìng)位于“中国(guó)高(gāo)端财(cái)富人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持(chí)以及(jí)集团(tuán)跨境(jìng)合(hé)作(zuò)四个方面(miàn)入(rù)手，打造以产品为中心的业(yè)务(wù)核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色(sè)的(de)高(gāo)质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华(huá)签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证监会核发(fā)新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示(shì)，其(qí)将持续以(yǐ)资产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产品(pǐn)和服(fú)务的研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)平台未来战略规划(huà)，并进(jìn)一(yī)步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投资新产品的(de)研(yán)发，为客(kè)户提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外(wài)资股东打造(zào)私人(rén)财富管理业(yè)务，这在具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背(bèi)景(jǐng)的券商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券(quàn)表示，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月正式成立私(sī)人(rén)财富管理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户综合(hé)财富管(guǎn)理业(yè)务的运(yùn)作。私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)以汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致(zhì)力(lì)为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族(zú)提(tí)供专业、多(duō)元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政(zhèng)举措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大(dà)湾区业(yè)务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满(mǎn)足客户全生命周期(qī)财富(fù)管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策(cè)略下提供(gōng)差异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市(shì)场对外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券(quàn)商(shāng)的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务(wù)范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销本初是谁、证券(quàn)资(zī)产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首(shǒu)家(jiā)新设(shè)的(de)外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证券由渣打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全(quán)资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元(yuán)人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前(qián)国内的外资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的(de)“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设立申请静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券(quàn)等多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法(fǎ)巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满(mǎn)等先后在(zài)京会见(jiàn)美(měi)国桥水基(jī)金、法(fǎ)国(guó)东方汇(huì)理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大本初是谁宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济(jì)的(de)强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力(lì)，坚(jiān)定看好中国经济和中国资本市场发展前(qián)景(jǐng)。近(jìn)年来中国资本(běn)市(shì)场对外(wài)开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带来(lái)了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视(shì)中国市场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资(zī)，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资(zī)券(quàn)商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国(guó)内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外(wài)资机构来(lái)华展业(yè)便利度不断提(tí)升，经营(yíng)范围和(hé)监(jiān)管要求实(shí)现国民待遇，外资券商(shāng)、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋(qū)势初(chū)步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格局正加速演本初是谁变。

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