5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等一方水等于多少升，一方水等于多少升水旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(一方水等于多少升，一方水等于多少升水jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基(一方水等于多少升，一方水等于多少升水jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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