中国(guó)金(jīn)融行业加速对(duì)外开(kāi)放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩(jì)单(dān)”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券同期获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在(zài)国内拥有外资(zī)控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续(xù)两家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)面临的(de)“一参一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们(men)的(de)市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资(zī)质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转亏(kuī)。野村(cūn)东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍(réng)然录得亏损：2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星展证(zhèng)券均于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过高(gāo)，在展(zhǎn)业初(chū)期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券(quàn)商相(xiāng)比，外(wài)资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行业务(wù)手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚(shàng)”念好了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资控(kòng)股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券(quàn)业小年(nián)”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是(shì)摩根(gēn)大通证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持(chí)股权(quán)，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)表示，其证券经纪业务团队(duì)成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充(chōng)分(fēn)利用全球化的(de)平台优势，整合(hé)集团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，目(mù)标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实(shí)现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的(de)一批合资券(quàn)商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在国(guó)内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易所(suǒ)互联互通(tōng)全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合(hé)并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国(guó)家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收(shōu)购交(jiāo)易(yì)预计(jì)在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带(dài)强调事(shì)项段的(de)无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与(yǔ)瑞银(yín)集团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司(sī)之间达(dá)成协议(yì)和合并计划，截止报告日(rì)，上(shàng)述协(xié)议(yì)和(hé)合并计划的完成日尚不(bù)明确(què)。瑞(ruì)信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到上(shàng)述合并可能产生的(de)影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导致对公(gōng)司(sī)持续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管(guǎn)理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的控股股东(dōng)、实(shí)际控制人参股证券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控制证券公司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一(yī)控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为客户(hù)提(tí)供多(duō)维度、一站式的综合性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位(wèi)于(yú)“中国高端(duān)财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与北京(jīng)高华(huá)签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行新产品和(hé)服务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客户提供财富管理综(zōng)合(hé)解决(jué)方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规划，并进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募(mù)股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资(zī)新产品的(de)研发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境外资本市(shì)场的(de)机会(huì)。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私人(rén)财(cái)富管理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股东背景的券商(shāng)中(zhōng)较(jiào)为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前海证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和(hé)超高净值客户及(jí)其家族提供专业(yè)、多(duō)元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持(chí)着为客户进行全方位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生命周期(qī)财富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务(wù)，一(yī)方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场对外开放(fàng)的力度(dù)不(bù)断七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数加(jiā)大，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为北(běi)京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于(yú)从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目(mù)前(qián)国(guó)内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成(chéng)为市(shì)场上不(bù)容忽视的(de)“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资券(quàn)商的(de)设立申(shēn)请仍处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意(yì)大(dà)利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行(xíng)、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机(jī)构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好中国(guó)经济和(hé)中国资(zī)本市场(chǎng)发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机(jī)构(gòu)来华展业便利度不断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管(guǎn)理机(jī)构等加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中国资(zī)本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国(guó)际金(jīn)融(róng)机构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提(tí)升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞争优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元(yuán)化(huà)发展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变(biàn)革和重塑不(bù)断(duàn)深化七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数，外资(zī)券商市场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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