关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看小明王是谁的后代 小明王是男是女看经济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体小明王是谁的后代 小明王是男是女偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关(guān)上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天(tiān)日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降小明王是谁的后代 小明王是男是女幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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