财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思各(gè)个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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