金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去(qù)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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