5月23日，医药(yào)股(gǔ)开盘(pán)拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)持续处于低位水平，具有较大(dà)吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医(yī)药(yào)生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处(chù)于(yú)历史较低(dī)分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在2023年(nián)第(dì)一季度的影响将会逐步消退，医(yī)药行业的基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季(jì)度(dù)，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块(kuài)的(de)营收与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现(xiàn)金(jīn)已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除去(qù)创(chuàng)新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的低(dī)估(gū)值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因(yīn)在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出并(bìng)未增加太多(duō)，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内(nèi)的医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如在过去的三(sān)年中，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)企的年化营收增速高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企业而言，要实现高速发(fā)展(zhǎn)，必须要(yào)双管齐(qí)下，在本(běn)土(tǔ)市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需求复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下(xià)，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最(zuì)具有确定性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度上或(huò)仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容(róng)下沉、区(qū)域平衡分布，医(yī)疗新基建再获(huò)政(zhèng)策(cè)扶(fú)持。4月13日(rì)，国(guó)家卫生健(jiàn)康委员会召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下(xià)移、区(qū)域平衡布局(jú)。县医院作为县级医疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导优质医疗(liáo)资源下移(yí)，不断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托管(guǎn)，建(jiàn)立医联体，远程医(yī)疗等(děng)多(duō)种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通(tōng)疾病在市县(xiàn)范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来(lái)的(de)工作中(zhōng)，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭(dā)平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重点加强群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科(kē)、麻(má)醉科、小儿科、精神病学(xué)、病理学(xué)等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的(de)建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基层医疗器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成(chéng)像器材、生命信(xìn)息设备和心(xīn)血管耗材(cái)相关的板块将会有较大的(de)发(fā)展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场持续扩张。随着国家继(jì)续(xù)支持(chí)优质医疗(liáo)资源扩(kuò)容下沉的政策，在(zài)未来，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分布(bù)将会得到优化，促(cù)进(jìn)更多优质(zhì)的医(yī)疗资(zī)源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医(yī)疗(liáo)机构的(de)采购需求。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市(shì)场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价(jià)比的优(yōu)势(shì)加速进(jìn)入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的持续加强，国产替代将逐步(bù)加(jiā)速，相(xiāng)关(guābd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别r: #ff0000; line-height: 24px;'>bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别n)大型医疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓(zhuā)住放(fàng)量的(de)机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医(yī)疗设备的龙头(tóu)企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别