北(běi)京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数(shù)据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持续承(chéng)压的美国地(dì)区(qū)银行股(gǔ)也获得喘息的(de)机(jī)会(huì)。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音　　数据发(fā)布后(hòu)，黄(huáng)金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值且显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投行们(men)预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加(jiā)14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季(jì)节(jié)性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流(liú)行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业(yè)人(rén)数的增长提供(gōng)了(le)5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业(yè)数据保持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连(lián)续第(dì)三个月下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了(le)与其他(tā)劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫(pò)使雇(gù)主削减支(zhī)出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数据会让(ràng)市(shì)场对于下半年货币政策(cè)放(fàng)松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期(qī)来看(kàn)，美国会继(jì)续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后(hòu)市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主要受益于(yú)其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是(shì)美联储最(zuì)后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降(jiàng)息(xī)，这导致美元(yuán)名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基(jī)金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发(fā)布(bù)会(huì)上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收(shōu)益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美(měi)联储是(shì)否结束加息需要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要开(kāi)始降息，需要(yào)看到(dào)就业市场(chǎng)出现明(míng)显恶化(huà)。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联(lián)储年内或将降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行(xíng)。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不(bù)配合(hé)，美国就业市场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长(zhǎng)时(shí)间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美(měi)国(guó)非(fēi)农就业数据和时薪增(zēng)速全(quán)面超预期，表明美(měi)国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振(zhèn)美(měi)元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)，从而打压贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广发期货(huò)贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未再(zài)次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债收益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然(rán)目前距(jù)离降息仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第(dì)一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行(xíng)业长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资成本正在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉(lā)动上升(shēng)反映(yìng)出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下半(bàn)年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和(hé)衰退(tuì)的共同(tóng)影响下，美债(zhài)收益(yì)率和美元(yuán)指数将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和(hé)白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的(de)数据(jù)显示，今年第(dì)一季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由(yóu)于美国经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因(yīn)此(cǐ)，金银(yín)比价大(dà)概率继续(xù)攀(pān)升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分计(jì)提(tí)，议息前的谨慎(shèn)转变(biàn)为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入降息(xī)周期，实际利率或将(jiāng)继(jì)续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望于(yú)美(měi)联储最后一次(cì)加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从而刺(cì)激价格继续高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋势的(de)可能性。但当其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音前美(měi)通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会对经(jīng)济和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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