金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

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　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(g十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思è)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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