编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导航、10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gā10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱o)端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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