财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的淡(dàn)旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博(bó)烧烤一定程度上助力(lì)啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同(tóng)比增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度(dù)营收突破百亿元。但(dàn)包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西(xī)藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏损(sǔn)，本(běn)土与(yǔ)外资两大阵营(yíng)的分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则(zé)堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱势区(qū)域持(chí)续扭(niǔ)亏、释(shì)放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自(zì)2020年阶段(duàn)低点迄今(jīn)股价累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达(dá)159%和187%，前者目前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值(zhí)超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施(shī)“啤酒专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海(hǎi)的(de)力波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌(wū)苏、兰州(zhōu)的(de)黄河、重庆的山城、四(sì)川的(de)蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发(fā)布(bù)的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博(bó)子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出(chū)，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市(shì)占(zhàn)率提(tí)升后头部(bù)企(qǐ)业(yè)将有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平(píng)。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不(bù)变(biàn)，经过一段时间的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多(duō)强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京(jīng)啤酒追上(shàng)来，形(xíng)成1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势(shì)明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的(de)水平，研(yán)报指出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产(chǎn)唯(wéi)一平(píng)台，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地区的销售权(quán)划(huà)归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤酒市场主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以(yǐ)销量(liàng)最大的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中游(yóu)，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要(yào)材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱(ruò)于(yú)成(chéng)本(běn)催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价(jià)，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流(liú)厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思nián)，中国啤(pí)酒市场(chǎng)的产品价(jià)格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是为了继(jì)续突(tū)破(pò)价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百元(yuán)级产品上(shàng)，青岛啤(pí)酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公司在(zài)坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提(tí)升中档崂山品牌占比，并借(jiè)助桶啤、白啤等(děng)高端(duān)产(chǎn)品放量，带(dài)动整体(tǐ)产(chǎn)品结(jié)构(gòu)持续升级(jí)。随(suí)着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预(yù)计公(gōng)司全年业绩将(jiāng)维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身(shēn)世界500强榜单。而(ér)收购(gòu)方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品(pǐn)仅(jǐn)占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对其高(gāo)端产品认知(zhī)度(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思dù)或接受(shòu)度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端化完(wán)成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业”新(xīn)篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤(pí)酒行业的(de)老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近几年风(fēng)光不(bù)在。不仅销售范(fàn)围收缩(suō)不(bù)少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度(dù)延续(xù)高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤(pí)酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及旗(qí)下燕京酒號社(shè)区小酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态的落地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓市场，推动(dòng)整体销量(liàng)同(tóng)增(zēng)13%至96.31万千升，同时(shí)带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属(shǔ)于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发展潜力及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化(huà)企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思