编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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