财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单(dān)上。2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数>

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yu2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数án)会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营。

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