个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人(r卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗én)养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富(fù)管(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的(de)客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户对(duì)短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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