4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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