核心(xīn)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗观点:在当前经济(jì)恢(huī)复(fù)的不确定性(xìng)下，高股息策略有望(wàng)以其(qí)确定的股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边(biān)际为投资者(zhě)提供不错(cuò)的(de)收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健，分(fēn)红率高而(ér)稳定，估值(zhí)处于历(lì)史低(dī)位，银行(xíng)板块(kuài)将成为高股息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。

　　高股息策(cè)略是以(yǐ)股(gǔ)息率(lǜ)为投资要素，选择股息率较高的股票并长(zhǎng)期(qī)持有的投(tóu)资(zī)策(cè)略。高股息率一方面意味着公司有较高的(de)股利支付率(lǜ)，投(tóu)资者每年(nián)可以获得较(jiào)高的股利收入作为(wèi)绝对(duì)收益，另一(yī)方面意(yì)味着公司估值(zhí)较低，因此(cǐ)具备(bèi)一定的安全边际，而且投资的成本相对较低(dī)，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来(lái)看，高(gāo)股(gǔ)息策略的安全性较(jiào)高(gāo)，在(zài)市(shì)场下行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当前(qián)宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢(huī)复(fù)仍(réng)然有(yǒu)较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性；从(cóng)大类(lèi)资产的投(tóu)资收(shōu)益来看，目前可(kě)投资(zī)的资产(chǎn)不多，收益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股息策略有望(wàng)取得相对不错的(de)收益。

　　高股息(xī)率(lǜ)想要取得较(jiào)好的收益(yì)就需要(yào)满足(zú)以下几个(gè)条(tiáo)件：1）在分子部分也就是股息端需要有一贯较高而且稳(wěn)定的分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基本面(miàn)需要稳定；3）在分母部分也就是股价(jià)端估值低，因此安全边(biān)际比较高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性较低(dī)；4）公司最好有(yǒu)一定的成长性(xìng)，股价有(yǒu)进一步(bù)提升的可能

张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条件：1）上市银行过(guò)去三年(nián)的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大(dà)行最高，其次是股份行和(hé)城商(shāng)行，农(nóng)商行相(xiāng)对低(dī)一(yī)些(xiē)。2）银行(xíng)高分红的背(bèi)后也(yě)离不(bù)开(kāi)经营业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市(shì)银行整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价(jià)的(de)情况下能够保持(chí)正增殊为不易。上市银行整体净(jìng)利润同(tóng)比+2.3％，行(xíng)业利润增速(sù)高于营收，拨备与税收优(yōu)惠(huì)共同贡献利润(rùn)释放。预(yù)计随(suí)着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的(de)到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，而中小银行存(cún)款利率的(de)下(xià)行和理财资金赎回(huí)的趋缓也会(huì)使得负(fù)债成本有望进一步下行，净(jìng)息(xī)差(chà)预计(jì)会在下(xià)半年(nián)提升。资产(chǎn)质(zhì)量方(fāng)面银张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗行板块(kuài)处于历(lì)史较(jiào)优水平，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块(kuài)中最(zuì)低的(de)。而从2010年到现(xiàn)在(zài)的历史数据来看(kàn)，银行(xíng)板块的(de)PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水(shuǐ)平。因此银行板块的配置安全边(biān)际和性(xìng)价比较(jiào)好，作为低且(qiě)稳定的分母(mǔ)也保证(zhèng)了(le)其比较高(gāo)的股息率。4）银行板块作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也(yě)有(yǒu)43％的正(zhèng)相关性，中(zhōng)特(tè)估有望为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的附(fù)加资本利得(dé)。

　　风险提(tí)示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不(bù)及预(yù)期。

　　摘要选自(zì)中泰证券研究所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与(yǔ)高股息(xī)策略(lüè)：稳定收益的溢(yì)价》

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