近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于20斤是几kg 20斤是多少磅4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gān20斤是几kg 20斤是多少磅g)平控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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