原本被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒上(shàng)市企(qǐ)业却又一(yī)次(cì)集体(tǐ)刷(shuā)高了业(yè)绩(jì)。

　　目前，20家A股白(bái)酒上(shàng)市企业2022年(nián)年报及2023Q1财(cái)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱报已经披露完毕，整(zhěng)体来看，稳健增长依然(rán)是白(bái)酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市白酒企业营收总计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.12％，净(jìng)利润(rùn)实现1305亿(yì)元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来(lái)看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新高(gāo)，14家白酒上市(shì)企(qǐ)业(yè)营收取得了两位数增长。在打响(xiǎng)疫情后首(shǒu)个春节动销战后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现“开门(mén)红(hóng)”，2023Q1财报显示(shì)15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，过去三年(nián)，外部环境对(duì)白酒(jiǔ)造成了不可忽(hū)视(shì)的影响，穿透(tòu)最新的(de)业绩来(lái)看，头部酒企的抗压能力足够强大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但(dàn)随着(zhe)白酒行业集中度(dù)提升，头部酒企持续向(xiàng)前，非(fēi)名(míng)酒品牌难以望(wàng)其项背，因(yīn)此圈(quān)地“内卷”。此(cǐ)起彼(bǐ)伏间(jiān)，正处于新一轮调整周期的(de)白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个共同主(zhǔ)题是(shì)去库(kù)存，谁快谁就会占得先手(shǒu)。

　　白酒(jiǔ)结构性增(zēng)长，强者(zhě)恒(héng)强

　　根据中国(guó)酒业协会公布的数(shù)据(jù)，2022年白酒行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)和利(lì)润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒(jiǔ)结构(gòu)性增长的表现之一是优势品(pǐn)牌(pái)正(zhèng)在持续拥(yōng)抱红利。白酒产量、销量已经(jīng)连(lián)续多年下(xià)降(jiàng)，行业集(jí)中(zhōng)度不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业(yè)间(jiān)挤压式(shì)竞争已经临(lín)近赛点。

　　这样的(de)业态促使白(bái)酒行业内(nèi)部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒企(qǐ)成(chéng)为产业经济(jì)增(zēng)长的主(zhǔ)要动(dòng)力。年(nián)报显示，头部名酒企业(yè)基(jī)本保持了两(liǎng)位(wèi)数(shù)增长，20家白(bái)酒上市企业营收3563.45亿元，营收榜前(qián)六就贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强(qiáng)净(jìng)利(lì)润也(yě)在2022年首次突破(pò)千亿(yì)大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实(shí)现营收(shōu)1275.54亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液亦不(bù)遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持了(le)良性的(de)增长，疫情(qíng)放开后(hòu)消费场(chǎng)景的(de)多元化，对于中国白酒的复兴(xīng)是一个非常(cháng)好(hǎo)的(de)加持(chí)。”

　　白(bái)酒结构性(xìng)增长的另一个(gè)特征(zhēng)是，在过去取得了稳定增长和快速发展的企(qǐ)业，基本(běn)形(xíng)成了中高端驱(qū)动增长的发展模式(shì)，这在年报(bào)中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得(dé)等(děng)，产(chǎn)品上除高端(duān)一如既(jì)往强(qiáng)势以外，其中高(gāo)端产品销量都(dōu)以超两(liǎng)位(wèi)数的涨幅增长。头部品牌产品线全价格带布局，二(èr)三线品(pǐn)牌聚焦中高端(duān)，白酒产业不约而(ér)同都在进行产品(pǐn)结构优化(huà)。

　　也正是(shì)因(yīn)为产品(pǐn)结构优化的需要，白(bái)酒技(jì)改扩(kuò)产推动了(le)各酒(jiǔ)企(qǐ)、产区(qū)的(de)优质产能的释放。20家上市企业中，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井(jǐng)坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能(néng)扩建等(děng)项目，这(zhè)些都是企业为持(chí)续保持结(jié)构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效(xiào)应(yīng)’下，头部酒企会持续(xù)走强，并(bìng)且利用(yòng)自身的品牌与(yǔ)品质优势，进一(yī)步挤压非名酒市场，而基于品类和产品的名酒格局很快形成，中国酒业(yè)进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧(jù) 非(fēi)名酒承压

　　白(bái)酒行业数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相比较疫情前的(de)2019年，2022年白酒产业(yè)销售收入累计(jì)增长5％，利润累(lèi)计增(zēng)长了(le)71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业财报发(fā)现，除头部酒企强者恒强(qiáng)外，二三线(xiàn)品牌正在加速分(fēn)化(huà)。

　　钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上市企业(yè)中，规模在(zài)40-100亿元级别的仅有3家(jiā)，分(fēn)别是(shì)老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世(shì)缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据(jù)浮动为(wèi)2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖(jiào)；2021年上(shàng)升到6家，为今世(shì)缘、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒(jiǔ)业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进(jìn)一步变(biàn)成7家(jiā)，在前一年的6家基础上新(xīn)增了(le)一个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍得、迎(yíng)驾(jià)贡、口子窖(jiào)四家企业规模来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱(de)二级梯(tī)队，都是(shì)在(zài)各自省内有一(yī)定话语权、有(yǒu)较大市场规模、省外市场开(kāi)拓良(liáng)好的(de)代表。

　　它们之(zhī)间此(cǐ)起彼伏的(de)竞争，也推动了二级梯队的分(fēn)化(huà)加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分(fēn)化(huà)加(jiā)剧，要(yào)么像古井贡酒那样完成(chéng)产品升级和全国(guó)化(huà)布局(jú)，挤(jǐ)进一线市场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败萎(wēi)缩。”

　　如是(shì)所(suǒ)言，年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年毛利、经营(yíng)性现金(jīn)流的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季报也能(néng)说明问题。举(jǔ)例而言，今年一季度(dù)酒鬼酒实现营收(shōu)9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净(jìng)利润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在(zài)财报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)是因为去年同期基数较高(gāo)，以及公司(sī)主动进行(xíng)了策略调(diào)整导致。

　　另一(yī)典型是安徽酒(jiǔ)企金(jīn)种子(zi)，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压下(xià)，其业务体量和利润出现(xiàn)萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收(shōu)入增长有(yǒu)限，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母净(jìng)利润更是下降了228％。对此，金(jīn)种子(zi)在年(nián)报中(zhōng)归咎于(yú)品牌、营(yíng)销、渠(qú)道等多方面因素。

　　高库存仍是(shì)行业(yè)性问(wèn)题(tí) 白酒亟需新渠道

　　毛(máo)利率来看，20家(jiā)白酒上市企业中，有17家企业(yè)毛利率在(zài)60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅3家企(qǐ)业毛利率低(dī)于(yú)50％。且有(yǒu)15家企业毛(máo)利率(lǜ)与(yǔ)上(shàng)年同期相比增长(zhǎng)，金种子(zi)、洋河、伊(yī)力特(tè)、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛利率(lǜ)有所下降(jiàng)。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了白(bái)酒超(chāo)强的盈利能(néng)力，但透过年(nián)报，白酒的高(gāo)库存(cún)更加值得关注(zhù)。2022年，20家(jiā)A股(gǔ)白酒上市公司总(zǒng)存货达(dá)1328.33亿(yì)元。其中，茅(máo)台以(yǐ)388.24亿元库存(cún)高居榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五粮液(yè)紧随其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企业库存同比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒外，其他(tā)酒企库存增长基本都在(zài)两(liǎng)位数以上。

　　合同负债情况亦能一定(dìng)程度上反映(yìng)当前渠(qú)道的情况。截至2022年底，18家上市酒(jiǔ)企合(hé)同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家(jiā)公司的合同(tóng)负债下滑，其(qí)中酒鬼酒、古井贡酒等同比(bǐ)降幅超五成(chéng)。截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，总体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究(jiū)院专(zhuān)家(jiā)、中国酒业资深评(píng)论(lùn)员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非常优秀。但是我(wǒ)们发现(xiàn)整个市场(chǎng)除了茅台供不应求以外，其他产品都存在价格(gé)倒挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会库存很大，对(duì)白(bái)酒发展来说存在隐忧。”但他(tā)也表示，“预计今年下半年中秋节后(hòu)有望成为酒业重回正轨发展的(de)时间节点(diǎn)。10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱”

　　“高库存(cún)是行业性问题。”蔡学飞(fēi)表达(dá)了同样(yàng)的看法，他(tā)认为，随着国(guó)家经济面的恢复以及社会活动的复苏，会加速(sù)去库(kù)存，特别是名酒库(kù)存(cún)会得到很大的缓解，但(dàn)是区(qū)域(yù)中小企业仍然会面临不小(xiǎo)的库存压力。

　　日前(qián)，五粮液在(zài)投(tóu)资者关系互动平台回(huí)答投资(zī)者(zhě)关于库存的问题时就谈到，五粮液产(chǎn)品渠道库(kù)存量不到一个月(yuè)，属(shǔ)于(yú)正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平。

　　事(shì)实上，白酒(jiǔ)渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其(qí)在(zài)过去三年(nián)，受疫情影响线(xiàn)下消费场(chǎng)景(jǐng)大减，终端动销放缓(huǎn)，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看(kàn)，近(jìn)十年来白酒产量在不断下降，白酒产业存(cún)量产能过(guò)剩(shèng)是不(bù)争的(de)事实，未(wèi)来(lái)仍然(rán)是(shì)趋势之(zhī)一。加(jiā)之(zhī)消(xiāo)费观念、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫情(qíng)后消费场景大(dà)规(guī)模恢(huī)复(fù)的前提下，白酒(jiǔ)去库(kù)存依然需要时(shí)间。

　　而为去库存(cún)，全(quán)行业各环(huán)节(jié)都(dōu)在(zài)努力，其中最关(guān)键的是，亟需库(kù)存消化能力强劲的新渠道。可以看到，大小酒企均在营销上(shàng)大手(shǒu)笔撒钱(qián)，大(dà)部分酒企年报中(zhōng)销售费用(yòng)一栏的数字(zì)在逐年(nián)递增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库(kù)存(cún)消(xiāo)化得快，谁的价(jià)格倒挂恢复得快(kuài)，谁就(jiù)能(néng)在(zài)新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱