周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(enjoy可数吗，joy可不可数qī)配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　enjoy可数吗，joy可不可数从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍enjoy可数吗，joy可不可数旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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